第一阶段：火药商形象。在1้930年之ใ前，杜邦主要生产火药。杜邦一度以军火供应商的身份活跃于社会，在人们眼里，战争和火药带来的是毁灭。二战后，即使杜邦不断强调为建设服务，强调安全生产和安全作业，但火药还是让人们产生“死亡”、“毁灭”、不安全的感觉。因此，战争结束后，杜邦必须要重塑形象。
让华源感到无奈的是，华源从20่01年开始，在本溪三药累็计投入了1?5亿元，期间却没有获得一分钱的分红，华源唯一的收获是在转让时，获得了1?7亿元的转让费。
成长率（%）-2?6+ใ1?3๑+12๐?5-ๅ2?9๗-ๅ12?5
从杜邦进出医药行业来看，杜邦ะ大规模进入医药行业是在1้998๖年，但当它发现医药难以达到预期的效果后，3๑年以后就把整块医药业务出售了出去。在3年时间内，大进大出，说明了杜邦进军生命科技时的迷惘。但在这3年时间内，杜邦作为一个超大型的公司，仍然能像小公司一样保持高度灵活性，从决策到执行，用最短的时间就完成了并购和分剥所带来的震荡和痛苦，我们不得不赞叹杜邦高超的控制技术和驾驭能ม力。
2๐001้年无锡凯马自行研发和生产了柴油机、汽油机、通用发电å机、电焊机、水泵、园林机械等系列产品。
——机械工业增长速度
从医药行业的价值来看，则是典型的“微笑曲线”分布，即研发和流通环节的业务附加值，要远高于制造环节的附加值。但国内医药企业的能ม力主要在附加值较低的制造环节，而在研发和市场推广方面建树寥寥。相比于国内医药企业，国外的医药企业，比如默克、辉瑞等，则把能力和资源集中于研发和营销。它们的商业模式有点类似于影视剧制ๆ片公司。制片商主要是靠不断ษ推出大片来维系和开拓其生存空间，一部ຖ成功的影片不但能ม够补偿先前票房业绩不佳的影视作品投入，同时也使公司具备了吸引优秀导演和优秀演员的能力以至观众的号召力，这就是“大片模型”。
类似杜邦ะ的这种案例，在创น业史上还有很多。比如康师傅方便面的成功也是如出一辙。1้9๗88๖年，康师傅创น始人魏应行从中国香港转道来到祖国大陆。他在各省寻找投资机会，他先是在大陆开发了一种食用油，当时的名字叫顶好清香油，但产品滞销。后来，他又生产了“康莱蛋酥卷”和另外一种蓖æ麻油，但还是失败了。3年后，魏应行几乎赔光了他带来的1้5亿元新า台币，准备打道回府之时，方便面给了他翻身的机会。在一次出差ๆ过程中ณ，魏应行因为不习惯火车食品，就自带了两箱台湾产的方แ便面，但没想到这些方便面引起了同车旅๓客的极大兴趣，大家都觉得这种方แ便面又好吃又方便。于是，魏应行一下子就把握住了这一关键信息，大陆的方便面市场空间非常巨大，一定可以大有可为ฦ。最后，魏应行四兄弟联手合作，经过上万次的口味测试，推出了“红烧牛肉面”作为主打产品，这就是现在的“康师傅”起家的经历。
华源是在199๗6๔年底准备进军农机的。华源接触的第一家农机企业是山东潍坊拖拉机集团总公司（下称潍拖）。19๗96年12月，华源集团高层首次来到潍拖寻求合作。当时潍拖在全国大型国有企业中排名第2๐97位，年营业额10亿元，所产小四轮拖拉机占全国市场3๑0่%的份额。在之后的一段时间，华源先后闪电å般地考察了江苏、山东的五家农机厂之后，提出了联合组建股份公司谋求上市的计划。这显然更能吊起大家的胃口，大家都希望能ม成为新า公司的发起人，从上市中受益。本来未在华源考察之列的山东拖拉机厂，听说要上市的消เ息后，也主动和华源联系。就这样，19๗97年5๓月，成立了第一家合资公司——山东潍坊华源拖拉机有限公司（下称华源潍拖），公司注册资本1亿元，华源集团以现金出资7๕0่00่万元，潍拖以净资产折合3๑0่00万元出资，其中包括厂房、机器设备，外加评估价逾6๔000่万元的6๔00่亩土地。19๗97年8月，山东光明机器厂以净资产折合18๖00万元出资，华源集团以现金4๒200่万元出资，组建了合资公司——山东华源光明机器制造有限公司（下称华源光明）。其他四家农机企业与华源合资重组的途径大致相同，各厂主ว要是以厂房、土地等固定资产折价入股，华源集团以现金出资。这样，华源农机产业链就迅速形成了。华源建立起的这一条农机产业链，包括了中小功率柴油机、拖拉机和农用车，呈纵向一体化的格局。华源对此信心十足，宣称要“打造中ณ国农机的第一品牌，中国农机的航空母舰”。1้9๗98年6月，华源集团牵头发起成立了华源凯马，当月在上海交易所b股上市，华源集团持股36?74%ื，成为ฦ了第一大股东。华源集团亦因华源凯马的成功上市，在国内农机市场声名鹊起，其“重组＋上市”的手笔开始广为外界称道。
农业与营养植物保护、基改种子、营养与健康
表1้?12๐005๓年美国五大化工企业经营业绩(单位：百万美元)
华源，一个在199๗2年才注册的公司，在前董事长周玉成的掌舵下，用1้0多年的时间，纵横驰骋，大开大合，谱写了一曲惊心动魄、雨飞雪舞的中ณ国式航母恋歌。19๗9๗6年起，组建纺织航母；1997年起，组建农机航母；2๐000่年起，组建医药航母。从1้?4亿元注册资金起家，华源先后并购9๗2起，最终形成了5๓6๔7亿元总资产，但负债也达到了415๓亿元！
（2）华源在纺织核心技术上也没有突破。在纺织技术上，华源曾经想通过同国外著名公司合作，引进国外技术，以提高自己้的技术含量。但在实践中，这些打算都一一流产。1994年4月，华源在上海建立中纺城。公司成立不久，即引进美国杜邦ะ、德国巴斯夫、德国赫斯ั特等三大化工ื巨头入驻。但合作之ใ路并不平坦，如表1้?6所示。
表1้?6华源的合作伙伴
时间华源?德国赫斯特华源—美国杜邦华源?德国巴斯夫
199๗4๒签约兴建年产450่0吨聚酯无纺布合资项目，华源持股25๓%签约组建年产20่0่0吨氨纶纤维的合资企业，华源持股仅10%ื
1้995๓直到年底才开始开工ื土建签约合资兴建年产4万吨锦纶地毯丝以及5๓万吨聚合切片的合资企业，华源持股30่%
199๗6集团把股份转让给当年组建并上市的华源股份作为华源股份上市招股书的承诺之ใ一，募集资金投入合资项目华源向巴斯夫转让合资公司20่%ื的股份，仅剩ທ10%ื股份
19๗97项目仍处筹建期
1998๖项目从未正式投产过
199๗9๗赫斯特和华源相继退出股份，项ำ目转让杜邦退出股份，转投医药部分投产，当年亏损10่00多万元。之后，巴๒斯夫将合资公司股份全部ຖ转让给美国霍尼韦尔公司
由表1้?6可见，在与巨เ头们的合资公司中，华源一般仅持有10่%～3๑0%的股份，作为小股东，华源并未触及核心业务管理，也未能分享核心技术。特别是同杜邦的合作中ณ，华源仅充当了后勤保障的角色。1999๗年以后，杜邦、巴๒斯夫、赫斯特等相继从合资公司撤资。
与这些巨头的合作，并没有给上市公司及华源集团带来强势的品牌和稳定的利润，更不要说在技术上实现什么突破了！
华源最初ม提出打造中纺城，高调提出要与国际巨头合作。因此，中纺城曾经被誉为“利ำ用国际资本和国际高新า技术改造传统纺织行业的示范基地”，“纺织业高一级发展阶段的样本”。然而这些荣誉早已๐是过眼烟云。对华源来说，高调进入而悄然退却的尴尬已๐经历多次，比如农机业的全线溃退，中ณ纺城的郁郁而终，进军日化的无可奈何，不掌握核心技术的华源，无力改变这种轮回。
有一首叫做《从头再来》的歌中ณ写道：“昨天所有的荣誉，已变成遥远的回忆。勤勤苦苦已度过半生，今夜重又走入风雨。”具有豪迈精神、屡败屡战的华源，在提高核心能力的前提下，取得优异的成绩！