——重金属排放-30่%
更重要的是，新技术对降低成本是非常明显的。表2?3给出了相关数据。比如，新技术使能耗的改善幅度达到了34๒%。由数据可知，新技术是降低成本的主要途径。乙๗烯工ื业的发展重点就是通过新技术，建设世界级装ณ置，以不断递减的成本和不断递增的规模效益，来推动乙๗烯装置的新า技术化和规模化。埃克森美孚、bຘp和壳牌等大公司，都一直在不遗余力地开发新า技术、运用新技术来降低成本。新技术在新项ำ目中被广泛使用，成为企业利ำ润的新增长点。例如，bຘp公司在新า建项目中通过新技术的使用，使上游操作成本降低了约3%，炼油单位成本降低了约6%ื。
表2?2埃克森美孚公司的安全管理经验
bຘp认为战略制定需要洞察力、创造力和综合能力。“战略制定是一个非常复杂的过程，它不仅涉แ及到人类认识最复杂、最细致入微的内容，有时也涉及到เ人类认识的潜意识，而且还涉及到เ社会发展方แ面的内容。战略规划采用了输入的各种信息，这些信息多数是非量化的，并且只有那些脚踏实地的战略๓家才能得到เ。这些战略๓制定进程并非按预ไ定的时间表和预ไ先设计好的路线进行下去。有效的战略๓在某种程度上必然是随机应变的战略，尽管它也是经过深思熟虑的，但通常表现出来的是比非正规想象还要随意的计划。重要的是，间或的学习、偶然的发现以及对意外模式的认识，这些东西将在新颖的战略๓发展过程中ณ起到关键作用。”企业决策是一万双眼睛的聚集，为ฦ了透视未来，bຘp从机制上保障了从最了解现状的部门和人员来收集信息，从最广泛的角度来征求有价值的建议，先听建议再决策，以最有效地避免失误和降低风险。这就是bp决策机制给我们的启示。
一是超“长”的投资周期
归核化的核心思想是打破企业原来一贯不变或基本不变的组织结构，并根据发展核心能力的需要，重新า进行组合，使业务形成互补或协同效应，从而使企业获得相对竞争优势。主ว业决定了资本的结构，在决定采取哪种资本控制模式时，要分析业务与主ว业的相关性、企业的战略定位和发展阶段。根据业务与主ว业相关性的紧密程度，企业可以根据归核化的要求，对资本控制模式进行如下重构：对于主ว营业务部分，企业在资本上宜采取归核化的绝对控制模式，在组织管理上采取规划控制、财务控制和战略控制三种基本的控制ๆ模式，并且这三种模式常常是交叉使用。对于非主营业务，可以以资本为纽带建立相对控制ๆ模式，在组织管理上采取扁平化的多分部结构，比如事业部制或业务群模式，或者按地理区域来制定分部ຖ结构，以使企业能够对不同市场条件下的生产、研发和销售作出快速反应。此外，资本控制模式还要适应企业的战略定位和发展阶段。资本控制模式的分立与归核，如图2?1所示ิ。
由物及人，笔者联想到了企业。企业里面也有一个ฐ著名的“三四律”，即任何一个产业，最后都将演化为三个组团，第一个组团是由行业的前三名组成的，前三名共占有全部市场份额的6๔0%，而且行业第一名占有的市场份额是第三名的4๒倍。“三四律”描述了行业在激烈竞争后的一种稳定格局。
（四）资本雪球的直推手，请你认真想好每一步
（一）资本雪球的直推手，请不要忘了你所处的资本舞台
当然，对于位于产业前端领域的技术，杜邦ะ也会刻意将核心技术保留在公司内部。它的一般做法是先进行评估筛选，如果认定是具有潜力的技术产业，则在扩充下游市场时，会刻意防止核心技术的扩散。比如，杜邦是目前世界ศ上唯一一家拥有生物材料转化的pdo技术并将其投入到เ商业化生产的公司。杜邦通过专利保护和分解生产流程，来保护相关技术和工艺，创造技术垄断。杜邦ะ不直接出售bio?pdo原料，只向客户提供产品。杜邦把这些产品的生产转移到亚洲，让亚洲的生产商只有聚合的末端技术，但又对其核心技术不构成威胁，这样以保持对市场的技术领ๆ先。
曾经在竞争中取胜的微软，也不是时代的常胜军。随着互联网的兴起，以google为ฦ代表的搜索ิ专家一下子又抓住了商机，并迅速成长为新า时代的先锋，这也是行业发展的必然结果。
（二）对财务报表的高度敏感性
图1?9华源的农机进退时机选择
可见，杜邦已๐经具备了适应变化、持续成功的独特能力。那ว么杜邦这些独特的能力是什么，它是怎么形成的？以杜邦为标杆的华源，为什么เ不能成功模仿？接下来，我们从发展策略、资本策略和创น新策略三方แ面来深入解读。
资产负债率（%）?5๓?950?8๖47?6
借款占用资本（%）4๒6?73๑5๓?316?2๐19?3
长期借款借款（%）61้?147๕?7๕51?64๒3?7
流动比率1้?161?02๐0?9๗10?73
速动比率0?890?8๖40่?620?53
注：资产负债率=负债总额资产总额x100%ื；借款=长期借款+短期借款；占用资本=长期借款+短期借款+权益资本。
（1）资产负债率＝负债总额／资产总额x1้00%。资产负债率反映的是企业全部ຖ资产中ณ有多大比重是通过借贷来获取的。企业资产负债率的安全值为60่%。国外石化公司的平均负债率在47๕%-5๓0%ื之间，中石化的负债率为?5๓%，说明负债风险处于可控范围之ใ内，但国内石油公司的风险比国外的巨头要高。
（2๐）根据流动比率和速动比率的定义，即流动比率＝流动资产流动负债，流动比率是衡量借款人短期偿债能力的常用指标，它表示的是借款人在短期债务到เ期前将资金转化为ฦ现金来偿付债务的能力。一般情况下，流动比率越高，说明借款人短期偿债能力越强。流动比率的下限为ฦ100%，当流动比率等于20่0%时较为ฦ适当。速动比率也是检验企业短期偿债能力的一个ฐ有效指标。它是企业速动资产与流动负债的比率。企业的速动比率至少要维持在1以上才算是具有良好的财务状况。根据前面的分析，国外跨国公司在行业低迷期的流动比率为0่?73๑~0่?9๗1，速动比率为0่?53~0่?62，说明行业的流动比率和速动比率都不高，整个行业都有待提高短期偿债能力。
在行业低迷期间，我们通过财务报表进一步分析各企业的负债，发现：中石化借款与占用资本的比例比埃尼高出了近12个百分点；长期借款占总借款的比例，中ณ石化比埃尼高出了1้3个百分点；若与埃克森公司（合并前）相比，中石化借款与占用资本的比例比埃克森（合并前）高出了30个百分点，长期借款占总借款的比例比埃克森高出了10个百分点。可知，中石化的借款比例过高，尤其是长期借款的比例过高，这样会导致利息负担沉重，每年还本付息压力较大，这种状况制约了公司的发展后劲。