大部分组合基金关注的不仅仅是粗略๓的业绩数据，还包括一些社ุ会因素。他们观察所投资基金的经理们，看他们在财之后是否变得懒惰和自满。他们也关心经理们的婚姻、房产、健康。基金经理拥有飞机共享权是可以的，但如果自己买下一架飞机就过分了。经理们过于热衷慈善事业同样会让他们不满，一个来自组合基金的家伙听说马德哈夫的老婆怀上了三胞胎，竟然厚颜无耻地在20个ฐ人面前说这将在很大程度上分散马德哈夫的注意力。我知道，马德哈夫对这种指责会有好的回答，他没有说“听天由命”之ใ类的话，而是直瞪着对方แ的眼睛，告诉他额外的经济负担恰好是一种绝妙的动力。
组合基金收取的费用在100่到150่个基点之ใ间，大部ຖ分还抽取5％~10่％的利ำ润分成。这对投资者而言是沉重的负担，投资者可以算算到底自己的收益是多少。举个最极端的例子当然，在许多时候，组合基金的费率小于我举ะ的例子，假设基金组合中的一只对冲基金经历了一个ฐ丰年，毛收益达到2๐0％；对冲基金标准费率包括利润的2๐0่％和资产额的15％，扣除这些后，对冲基金投资者的实际收益率降到了14๒5％。接着是组合基金按资产的15％和利润的10％提取额外的费用，结果，最终投资者能拿到的回报从2๐0％滑到เ刚过11้7％。尽管如此，我认为，除了对少数经验丰ถ富、拥有自有资源的大型投资者，支付给组合基金的双重服务费是物有所值的，对业余投资者来说尤其如此。
主要经纪之ใ间争夺客户的竞争体现在服务和后台支持上，也体现在所谓的“资金介绍”上。从法律上讲，主要经纪仅限于将对冲基金介绍给潜在客户，不能ม进行实质性的销售或者诱导—这些事只有对冲基金自己้能做。对我们而言，摩根士丹ล利已๐经在如何做演讲、如何建立办公框架方面了诸多建议。作为主ว要经纪，在随后的日子里，它将组织餐会，安排我们和来自美国、伦敦、日内瓦和中国香港等地的潜在投资者见面，给我们一个向潜在投资者讲故事的机会。接着，它所能做的是打电å话给那些潜在投资者，询问他们是否愿意进一步与我们交流。摩根士丹ล利等主要经纪每年为ฦ新基金在美国、欧洲和亚洲举行各类会议，而在布雷克斯的会议是其中最盛大的。
这次会议让我战战兢兢。在摩根士丹利工作的时候，我当然曾有过面对无动于衷或半信半疑ທ的听众卖弄自己理论的经历，但这种经历养成了我的自负。在棕榈滩，我对与一帮庸人一起争取资金感到เ窘迫，我妒忌那些对冲基金界的明星人物，他们有用不完的资金，没必要来参加这种会议，只有像我们这种需要钱的，才会来这里乞求施舍。明星们有自己้的市场经理，他们代为安排与投资者之间的年会，代为ฦ准备详尽的演讲材料。在朱利安-ๅ罗伯逊的老虎基金辉煌的那些日子，他让这种聚会的档次上升到新า的高度，在每年的商业会议之后，通常会有时髦的晚宴和舞会，会议总是被精心安排在纽约大都会博物馆丹铎神庙、伦敦的惠灵顿公爵宅邸、巴黎郊外的法式城堡一类地点。当然，投资者不是傻瓜，宴会取代不了基金的业绩。老虎基金的投资者喜欢宴会，但他们更欣赏朱利ำ安的业绩。
约有40位对冲基金经理参加了在布雷克斯的会议，大家陈述了不同的投资理念，即便那ว些未来买家的脸上挂着轻蔑，即便他们因已司空见惯而显露出一点厌倦，即便他们带着不恭的神情好奇地打量我们，我们还是表现得轻松自信。为了得到钱，我们必须得这样表现。那些受到买家追捧、业绩突出的热门基金就不用这样强作欢颜，组合基金和捐赠基金恨不得手脚并用地钻进去，可以进入热门基金正是优秀大型组合基金竞争力的体现。
这真是漫长的3๑天。宴会和酒会上是无休止的推介和客套。闲谈是麻木的，在某种程度上已๐不再经过大脑。组合基金在追着基金会和富人们，“刺๐猬”们则追着所有的人。当一切结束的时候，我都不知道我们是否筹到เ了钱。实际情况是，我们开始时没得到เ多少，后来有了一些收获。在太多的竞争和老套的演讲面前，我并不认为我们显得有什么เ特别，也没有什么เ引人注意的地方能让投资者把钱交给我们。在1้5๓场演讲中，我们用尽所有的热情来讲述我们关于宏观投资的计划，而且毫不害羞地挥舞自己的简历。在那些听众的脸上，我没有感觉到他们的关注和太多的承诺。中场休息时，有些人表示ิ可能ม会再跟我们接触，但没有人走过来屏住呼吸对我说他们打算进来。星期四晚上，我们筋疲力尽地乘坐蓝色喷气机航空公司1้的航班夹着尾巴回到เ纽约。