第一，建立、形成了符合中ณ国现阶段的、完整的工业体系。得益于改革开放政策；得益于巨大的、低成本的劳动力红利；得益于巨เ大的市场。
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所谓的“产权明晰”在上世纪九十年代中期，只有国有企业和集体企业产权不明晰。当然也有许多企业的产权也不明晰，有的甚至是故意不明晰，例如乡镇企业。乡镇企业名义แ上归乡、镇一级政府所有，但许多为乡镇的农民所创办，实际上是私营企业。如果将其明晰化，它就不再是乡镇企业了，就再也享受不到เ乡镇企业的任何优惠政策了。比如，什么เ税收优惠、什么上级部门的专项ำ资金、许多的银行贷款、甚至生产资料的优惠以及乡镇企业职工的许多个ฐ人福利ำ待遇。产权歧视在当时是泾渭分明的。
第四章中国的金融及我所经历的资本市场
当年这些企业整体去向有几种：整体破产、整体改制ๆ、消减债务后被外资、民资和管理者收购；国企之间重组合并，不死不活地被煎æ熬着。对这几种去向，各省有各省的做法。在东北、西北，基本上就是一个字：“卖”。谁买就卖给谁。
1998๖年我和一帮朋友到新า疆ຆ东部ຖ的哈密市考察瓜果产业的重组改制和上市，市委书记见我们第一句话就是：“我这里没几个ฐ国有企业，你们看中ณ谁，想买哪一家尽管说，我们就一个‘卖’字。”戈壁滩上，人迹罕至的地方，竟然可以看到เ三九集团在大漠深处收购的国有药厂。在山东，几乎是全员改制ๆ，卖给职工；在上海，因政府的财政实力雄厚、不改不卖，能破产就破产，用土地支付破产成本，还有很大的余额。中部ຖ、西部ຖ地区力度最小。在青海ร，我以万盟投资管理有限公司总经理的名义，去考察青海ร国企改制，分管副省长亲切地接见了我，考察下来，几乎所有的国有制ๆ造企业资产负债率都在百分之百以上，没有金融工具，无法操作；在辽宁，当年的东北重工ื业腹地，最让人为之ใ骄傲的中国现代工ื业基地几乎全部停顿，曾经的沈阳铁西区又是东北重工ื业基地最密集的地区，该区的所有烟囱都不冒烟了，被戏谑地称之为ฦ“度假区。”由于中ณ国投资银行不达、金融产品不丰ถ富，遇到大面积产能过剩，资产价格被严重低估时，我们只有采用简单的行政措施去解决经济问题：就是所谓的“抓大放小”“关停并转”行政性重组模式。其他许多民间的企业由民营企业整体买断ษ、管理者整体买断ษ、管理者加职工的整体买断，但很快就因为ฦ利ำ益分配不公、职工举报、社ุ会保障体系不健全导致职工安置压力过大等等原因，遭遇各种纷纷议论的国有企业改革政策，不得不重新调整。