项目中ณ石化埃克森（合并前）壳牌bp阿莫科美孚（合并前）
巴๒斯夫的目标具有明确的导向作用，而且是可考核的。事实证明，这种目标的导向作用是巨大的。在公布指标后的1年多时间中ณ，该体系就产生了成效。例如：向水中ณ排放的重金属量减少了23๑%，二氧化碳排放量也降低了1?4%。
表2?3新技术对乙烯装置的影响
安全原则在作业中对环境、健康和安全力求尽善尽美
规模才具抗衡力
埃克森美孚公司在投资时，所考虑的周期特别特别ี长，有时要考虑30่年。可以不夸张地说，埃克森美孚公司有时并不是在为ฦ当代人作投资，而是在为下一代人作投资，而且它们的投资方แ向一般不会跨越它们所擅长的行业。
图2?1资本控制的分立与归核示ิ意图
无论是“象群方阵”还是“三四律”，都告诉我们：在任何一个方แ阵中，都是有数量来约束的，企业要在一个行业中生存下来，必须具备以下两ä个条件：一是要有能力跻身于象群，二是要有办法维护自己้在象群中的位置，不从象群中掉队。
华源在决策上表现得较为草率。比如当进入纺织业后，才发现纺织业已经是“夕阳产业”；当进入农机行业后，才发现农机行业正处在行业周期的低谷。华源的决策行为，有点像新郞娶ດ新娘，等到新郞掀起新า娘的红盖头后，才发现他欢天喜地娶来的媳妇，并不是自己้的所爱，于是又开始闹分手。这样几经折腾，华源消耗了大量的时间和元气。
从上面的分析中我们可以看到เ，杜邦是有条件大幅度变化资本舞步的，因为ฦ它的投资舞台足够大。比如，当它不想做纺织时，它能ม在相对较短的时间内就找好买家，而且出让的价格还不菲。再比如，当它想进军石油行业时，只要它开出具有足够吸引力的价码，就能如愿收购到เ目标石油公司；而当它想退出石油行业时，也能如愿找到石油业务的买家。
相比于杜邦ะ，华源在曾经涉แ足的农机、纺织、医药等三大板块，都没有实现核心技术的整合和突破，具体来说如下：
顺ิ之ใ者昌，逆之者亡；不进是退，慢进也是退。这是ibຘm从盛到衰的启示。
如表1?4所示ิ，分析杜邦与其农业生技主ว要竞争公司的财务比率，可知杜邦ะ的资产负债率处于较高风险状态，达到了73%ื。当然，资产较大的公司，其资产负债率普遍较高，但杜邦的负债率超过了60%ื的安全界线。这么高的负债率，决定了杜邦要及时舍弃盈利低的包袱，以防财务恶化。
华源在进退农机时，显然没有对行业周期进行深入研究，进退时机选择都不利，导致整个农机航母折戟沉沙。而那ว些曾经被华源凯马剥ຓ离的农机企业的命运又如何呢？在市场好转的形势下，它们何去何从？
销售净利润率0?8๖8๖?7๕6?5๓4?9๗
资产回报率2?611้?59๗?96๔?9
净资产收益率1?014๒?81้4?6๔7๕?8๖
平均占用资本回报率3๑?01้2?4๒12?2๐7?8
注：销售净利ำ润率=净利ำ润产品销售收入x10่0%；资产回报率=（税前利润+ใ利息支出）平均资产总额x1้00่%；净资产收益率=净利润平均股东权益x10่0%；平均占用资本回报率=（净利润+ใ利息支出）平均占用资本x1้00่%。
近年来，中ณ石化得益于行业处于上升周期，利润水平有了较大改观。20่03年，中ณ石化资产总额为ฦ400่8亿元；主ว营业务收入为4๒171้亿元，同比增长近30่%；利ำ润总额为3๑00亿元，同比增长超过36%；销售毛利率近20%ื，净资产收益率近1้2%；每股收益为0่?22元，同比增长34%ื；每股净资产为1้?8๖8元。以美国埃克森美孚公司为ฦ例，20่03๑年它的资产总额为1้742๐?78๖亿美元(约合144๒24?47亿元人民币)；销售收入为2๐370่?54๒亿美元(约合1้96๔20亿元人民币)，增长率为ฦ17?97๕%；利ำ润为2๐15?10亿美元(เ约合1้780่亿元人民币)แ，增长率为87?7๕0%；利润率为9?07%ื，增长率为5๓9?0่4%；净资产收益率近2๐6๔?20่%；每股收益为3?23๑美元(约合26๔?73๑元人民币)，同比增长92๐?26๔%；每股净资产为1้3๑?5๓0่美元(约合111้?75๓元人民币)。相比之ใ下，埃克森美孚在销售增长17?97๕%ื时，利ำ润增长了87๕?70่%；而中ณ石化在销售增长3๑0%时，利润却只增长了3๑6๔%，这说明两者在行业好转时盈利ำ能力还是有差距的。
可见，无论是在行业低迷期，还是在行业上升期，在盈利能力方面，中ณ石化与埃克森美孚相比，都存在明显差ๆ距。
分析我国石油企业盈利能力低的原因，除了资产没有达到优化配置、资产利用率低、利ำ息负担沉重、销售能ม力不强之外，成本过高也是主要原因之ใ一。中石化原油生产成本、吨油完全加工费和吨油销售流通费用较高。中石化的吨油完全加工费为ฦ217๕元人民币，比亚洲国家平均水平还高出了50元；吨油销售流通费用为22๐8元人民币，高于国外同行。相比之下，国外大公司在油品销售环节的利润非常丰ถ厚，普遍高于炼油生产环节。