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鸡尾酒会上,突然闪出一个ฐ我熟悉的面孔—吉姆,我原来就认识他,那ว时他和我一样是投资经理。作为一个ฐ资产组合经理,他对消息的反应太迅了,所以圈子里的人都叫他“扳机”,意思是说他“一触即”,总是先投资出去,再问问题,这个ฐ绰号不完全是恭维。“扳机”的做事方แ式是:?๣预备!开火!瞄准!”在牛市里,这套做法效果不错,但在现在不景气的市场中ณ,就没那ว么เ有效了。

“扳机”是个ฐ加州ะ帅๩哥,健壮而且棱角分明。合身的衬衣上面三粒纽扣都敞开着,运动夹克搭在肩上。我们的视线相遇了,吉姆显得有些激动,不过,在布๧雷克斯这样美妙的夜晚,有美酒和财富像音符一样流动着,谁会不激动呢?

ノ米ノ花ノ在ノ线ノ书ノ库ノhttp:bຘookmihuaທ

“扳机”的职业生涯经历过一些波折。他总是在热点上跳来跳去,可惜有时候没踩在点子上。“扳机”一直是趋势投资者,换个ฐ说法就是炒家,他的长处也是弱点就是好了伤疤忘了疼。对于追逐热钱๥,他有无穷的动力,敢于将庞大的资金系于一个ฐ正火热的市场,总在公认的悬崖边缘游动。我喜欢这个ฐ家伙,他是真的相信自己对于每个ฐ市๦场热点的判断,他也๣从不否认自己是股票຀炒家。

刚认识吉姆是在20世纪80่年代初ม,那时他的激进成长型股票基金里面都是一些题๤材股,比如小型石油开公司和钻๵井公司,像什么“三兄弟公司”、“钻塔公司”。在1้9๗79年和1้98๖0年他的基金分别涨了4๒5๓%和65๓%,大笔的钱๥哗哗流了进来。但在1้98๖1年,石油一夜间从“黑色黄金”沦为一般的商品,他的基金跌了5๓5%,他差点因此丢â掉工作,但到了19๗8๖2年和1้9๗83๑年,他又凭着一些小型科技股和处于成长初期的、他称为“黑马”的股票东山再起。那时的他总是去参加小公司的推介会,跟那些嘴๨上没毛的鼓吹者见面、听他们的推销,然后出来就说:“这孩子天生是匹黑马,注定成功。”接着,连一个数据都不看,就买຀上几十万股。到เ了2๐0世纪80年代中ณ期,他的“黑马”们死于非命,“扳机”真的被解雇了。但是他对投资有很好的理解,从不认输。当市场上价值概ฐ念取代成长概念变得更吃香时,吉姆意识到必须做一些改变以跟上新า的热点,他开始投资“三低”类—低估的、低持有的、低关注的公司,他将这看成是一种风险套利ำ。然而,价值概ฐ念对他的胃口来说太慢了,“扳机”的生活中ณ不能ม没有激情和动力,仅仅因为便宜就爱上一只难看的工业股,对他而言实在是太难了。

记得那时,他对我说:“本-ๅ格雷厄姆和他的价值投资理论太失败了。根据账面价值分析来买便宜的股票຀,这是没见识的会计才做的事儿。我很想念那ว些追涨๲杀跌的日຅子,多有激情啊。”对价值投资者而言,本-格雷厄姆是他们的上帝ຓ,《证券分析》就是投资圣经,“扳机”这样的话简直就是大不敬。“扳机”抛弃了“三低”策略,去小的新า兴市场淘金,有一段时间他在中国香港和欧洲以外的地方工ื作生活。慢慢地,泰铢和俄罗斯债券่垮了,新兴市๦场成了半新兴市场。

好像是命中注定的,20่世纪90年代后期他又回到เ科技股上。玩科技股对“扳机”来说可谓如鱼๠得水。上次我见到เ“扳机”还是在199๗9๗年,他在丹ล佛的一家大型进攻型共同基金公司管理一只科技概ฐ念的基金。那时市๦场流行新概念,“扳机”总是在全美各处做一些诱惑人的演说,什么เ高科技啦、网络生产力啦、新า世纪啦。投资者们把大把的钱放在他的基金里,“扳机”的日子过得很是滋润。我见到他那次,他挽着一个ฐ年轻漂亮的、喝着斯托利酒的女友参加午宴,姑娘๤不时向“扳机”投去懒โ散但暧昧的目光,但显然对谈论股票຀不感兴趣,我很奇怪“扳机”为ฦ什么เ带她。

丹佛的那ว家共同基金公司有许多年轻的小伙子和姑娘๤,他们聪明、敏捷、说话快,很有冲劲,好像得到เ什么信息都在我之ใ前。记得那时我去拜访过一次,跟六七个ฐ孩子似的组合经理一起坐在会议室开会。看着那些年轻、单纯而又缺乏经验的面孔,让你怀疑这群孩子是不是牙箍还没摘掉,真不知说些什么เ才能ม和他们谈到เ一块儿。他们则ท把我看做无用的老古董,结果到เ了那天下午,我自己้也๣有了同感。他们毫不关心市๦盈率、基本价值面和宏观经济面的变化,他们关心的是故事、行动和题๤材。随着会议的进行,我意识到他们一点也๣不单纯。他们是一群长着娃ใ娃ใ脸຀的职业杀手,单纯的恰恰是我。“扳机”的基金组合中全是新า概ฐ念股票,那一年他们基金的净值上涨๲了8๖5%。

但接着泡沫就破裂ฐ了,几乎在一瞬间,丹ล佛共同基金公司的资产几乎损失了一半。“扳机”的基金在18个ฐ月里跌了7๕5๓%,还惹了一场官司。原来,“扳机”那时在推销科技股时的许多宣传都经过了粉饰,至少是过分乐่观的预测,基金里的大部ຖ分钱都是靠这样的宣传圈进来的。共同基金的投资总监被辞退,证券่交易委员会对公司进行了突击审计,致力