如果我们的策略是正确的，如果市场真的处于一个重要的底部ຖ区域，这应该是我们启动基金的好时机。问题在于，在这种时候，我们能不能在自有资金外筹措到资金。眼看着股市隐隐约约要进入第四个ฐ不景气的年份，摩根士丹ล利的经纪人都显得情绪低沉。
专业的投资者追求业绩，正如职业运动员追求胜利ำ。不论对投资者还是基金管理者来说，如果只着眼于业绩的短期表现，那ว绝对不是好事。投资游戏中ณ有运气的成分，再好的投资专家也有失手的时候。实际上，只要没有本质的改变，投资一只基金最好的时候是在它刚经历一次谷底时。我有个叫诺斯ั的朋友，他运作一个大型对冲基金多年，成绩非凡。在2000่年的春天，尽管意识到科技股价格已经高得离谱，但考虑到还有油水可赚，他没有及时卖掉股票，结果等到夏天科技股崩盘的时候被迫斩仓，大客户们纷纷撤回资金，他闲荡了半年。我知道他一定对自己很生气，并且会尽力恢复自己的声誉，所以当他在200่1年秋天复出时，我确信他一定可以干得很出色。后来，他的确做到了！
大部分组合基金关注的不仅仅是粗略的业绩数据，还包括一些社会因素า。他们观察所投资基金的经理们，看他们在财之后是否变得懒惰和自满。他们也关心经理们的婚姻、房产、健康。基金经理拥有飞机共享权是可以的，但如果自己买下一架飞机就过分了。经理们过于热衷慈善事业同样会让他们不满，一个来自组合基金的家伙听说马德哈夫的老婆怀上了三胞胎，竟然厚颜无耻地在20个ฐ人面前说这将在很大程度上分散马德哈夫的注意力。我知道，马德哈夫对这种指责会有好的回答，他没有说“听天由命”之类的话，而是直瞪着对方的眼睛，告诉他额外的经济负担恰好是一种绝妙的动力。
要是口罗唆起来话就多了。对冲基金及其经理人的职业生涯恰如摇滚明星般昙花一现，就管理资产的业绩表现而言，一只排名前20％的基金能ม连续3๑年站稳前20่％的概率不到50％，基金的平均寿命就如美国橄榄球联赛的球队，只有短短的4๒年。由á于业绩平庸赚不到大钱或者不为挑剔的投资者所接受，每年有大约10่00่只对冲基金被迫关闭。实际上在2๐004年，新า成立的对冲基金有1้00่0只，悄然关闭的对冲基金也有10่00只。
主要经纪之间争夺客户的竞争体现在服务和后台支持上，也体现在所谓的“资金介绍”上。从法律上讲，主要经纪仅限于将对冲基金介绍给潜在客户，不能进行实质性的销售或者诱导—这些事只有对冲基金自己能做。对我们而言，摩根士丹ล利已经在如何做演讲、如何建立办公框架方面了诸多建议。作为ฦ主要经纪，在随后的日子里，它将组织餐会，安排我们和来自美国、伦敦、日内瓦和中国香港等地的潜在投资者见面，给我们一个向潜在投资者讲故事的机会。接着，它所能做的是打电å话给那些潜在投资者，询问他们是否愿意进一步与我们交流。摩根士丹利ำ等主要经纪每年为新า基金在美国、欧洲和亚洲举行各类会议，而在布雷克斯的会议是其中最盛大的。
“2๐0到2๐5个吧。我们用杠杆，这样就能多样化一点。”
“我不相信多样化。我可以特别ี喜欢一个人，也可以特别ี喜欢一瓶酒，为什么เ到了做投资组合的时候就得一视同仁？找一个ฐ你真正喜欢的股，持一个重仓，再用杠杆把它加大，这才是投资。否则的话只能算练练手。一切不过是贪婪对恐惧的较量，所谓控制ๆ风险是在浪费精神。”﹏米﹏花﹏在﹏线﹏书﹏库﹏bຘookmihuanet
我哑口无言。他接着说道：“钱袋就是我的主ว人！你最好明白这点！除了孩子，我可以卖出一切，可能也包括我老婆。我是个投资狂。我相信谁死的时候钱比别ี人都多，谁就算赢了。不过，我也想给这个ฐ世界做点好事。就凭我捐的那么多钱，当上自然历史博物馆和福特基金理事的应该是我，而不是现在那些蠢货。”
他紧ู紧盯着我：“你知不知道我捐了多少钱给慈善组织—宗教项目、黑人孩子的奖学金、关于转世投胎的研究？报纸从来不提这些，他们就会聒噪我收购公司时裁é掉了多少人。这是阴谋。”突然他的心情变了：“我得忙了。谢谢你们过来。祝你们好运！”电话又响了。
我们等电梯时，投资银行家满脸鄙夷地说：“那个转世研究，他感兴趣估计是想弄清楚他下辈子会投胎成谁，好在遗嘱里把钱都留给那人。祝你好运吧。”
每个人都在祝我们好运，我觉得这似乎不是好兆头。
马不停蹄的演讲：从兴奋到乏็味到เ怀疑ທ到敌对
2003年4月6๔日：今天，路演带着它所有的折磨开始了。路演是募资旅途中ณ的必经站，它就像它的字面意思一样：带好准备表演的东西，上路。没有任何人把它当成乐趣。我们的头3天将到旧金山，日程上排满了和机构、集团以及富有人士的早餐或晚餐会。有些会面，比如和斯坦福慈善基金的那次，就让人兴奋，彼此之ใ间有良好的互动；有些见面则因为这样或那样的原因十分乏味；还有一些时候，我们需要面对怀疑甚至敌对的声音。我想这些都是筹资游戏的组成部分。
200่3年4๒月7日：今天我们马不停蹄地做演讲。摩根士丹ล利私人财富管理团队一群专门替大富翁服务的精英中的一个人把我们带到了硅谷。我们见到เ的人中包括最热如今是最冷的风险投资公司“placemark资本”的3位创น始人。他们的接待室墙上挂满了他们在辉煌日子里曾经完成的交易的公告，镶在框子里，就是人们所称的“墓碑”。这让人有点伤感，因为他们创建的公司里竟有那么多没能生存下来。