友人的话使我联想到贯穿股市的两条主线——规范与展,恰如阴阳,是否也存在平衡之理呢?自然界与人类社ุ会本是息息相通,ไ互为交感。医书《类经阁翼·运气上》指出:“盖造化之ใ机,不可无生,ไ亦不可无制,无生则青无由á,无制则亢而为害。”展与规范不就是生与制ๆ、阴与阳的关系吗?
纵观中国股市二十余年的运行轨迹与中国经济的关系,似乎很难有规律可循。从1991้年至201้1้年,我国gdp增以百分数计依次为92、142๐、14、1้31、10่9、10、93、7๕8、76、84、83、91้、10、101、11้3、127、142、96๔、92、10่3、9๗2。可见在这21年的gdp增中ณ,199๗3~1999年为回落期,从142%ื到76%ื。19๗99๗~2๐007年为上升期,从84๒%到14๒2%。而2๐008年至20่12年为平稳波动期,从9๗6%ื到เ92%。中国股市以上证指数为例,1996๔~1997年产生一波从512点劲升至151้0点的牛市行情,ไ与经济增背道而驰。同样200่1~2005๓年,就在中国经济gdp从83%持续上升至1้13%时,上证指数却从2245๓点持续下跌至998点。显然从中国经济与股市的关系上去分析二者的运行轨迹似乎有点牵强。如果真的从研究探索中国股市的走势规律出,那么เ运用伽利略๓和牛顿ู的钟摆理论也许较为贴切些。从估值角度分析,价值为轴心、价格为ฦ钟摆,价格始终围绕价值左ุ右波动。当股市平均价格向上远离股市实际估值时,便是高市盈率下大量产生泡沫之时,其走势必然会受到价值的牵制而产生回归,则从顶部回落。相反,当价格向下远离股市实际估值时,便是低市盈率下凸显投资价值之时,其走势也必然会受价值的吸引产生修复。这便是中国股市当平均市盈率过3๑5~50倍时便形成顶ะ部,ไ而当平均市盈率低于18~20倍时便形成底部的原因。
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