表1-4๒19๗50年美国最大的50่家公司
如果回到19๗50年，你所关心的要问题应该是：科技和能源，哪个ฐ经济部ຖ门会在20世纪的后半叶展得更快？幸运的是，简单地回顾ุ一下历史我们就可以得到答案—科技类公司取得了稳定快的增长。
为ฦ什么会这样？为ฦ什么เ合理利ำ用新า技术所带来的巨大经济利益会导致巨额的投资损失？一个简单的原因是：出于对创新的热情，投资者为ฦ参与其中支付了过高的价格。增长被如此狂热地追求，它诱使投资者购买定价过高的股票，而这些股票背后的产业瞬息万变且面临过度竞争，这些产业中少数的大赢家无法补偿数量众多的失败者。
增长率陷阱诱使投资者为那些促进创新并带动经济扩张的产业和公司付出过多的资金。人们对增长不懈า的追求—购买热门股票、寻找激动人心的新技术、投资于快展的国家—注定了他们并不能得到เ丰厚的回报。事实上，历史表明那ว些业绩最好的投资往往出现在正在萎缩的产业和展缓慢的国家。
对于投资者和迫切需要将金融资产变现以购买商品和服务的退休者来说，金融市场上存在过多卖家都是一场灾难。更糟的是，随着大量人口的退休，美国将面临ภ劳动力短缺，这会导致商品供给不足，退休者也许将很难享受到เ舒适的退休生活。
一些受人尊敬的专家预ไ言经济将会陷入萧条，这其中包括runningonempty的作者彼得-彼得森peterpeterson以及波士顿大学的经济学教授、《即将到来的一代的战争》theinggenerationaທl9๗aທrs的作者拉里-科特利ำ科夫laທrrykotlikoff。他们警告说，人口的老龄化、偏低的储蓄率以及未来劳动力的短缺将会导致严重的经济衰退，毁掉数百万美国人的退休生活。
我也认同人口因素将影响我们的未来，不过在将我们所面临ภ的现实情况纳入到我的研究里之ใ后，我强烈地反对彼得森、科特利科夫和其他人的悲观论调。我自己建立的关于人口和生产力展趋势的模型令我确信，世界ศ并非徘徊在危机的边缘，而是即将迎来稳定快的经济增长。
信息技术和沟通方式的革命使得中国和印度这样的展中ณ国家得以迅地促进自身的经济增长，它们将为ฦ达国家的老龄化人口生产足够的商品和服务。我预测到21้世纪中叶，中国和印度的产出总和将过美国、欧洲和日本的总和。
达国家面临ภ的最关键的两ä个问题是：谁将为ฦ我们生产商品？谁将购买我们出售的资产？我已经为它们找到了这两个ฐ问题的答案：展中国家的劳动力和投资者将会为我们生产商品并购买我们的资产。我把这种情况称为“全球解决方案”。
18全球解决方案
“全球解决方案”对投资者意义深远。世界ศ经济的重心将向东方移动。中ณ国和印度以及其他新兴国家的投资者，将会最终拥有世界上大部分的资本。数十万亿美元的资产将会从美国、欧洲和日本的退休者手中转移到เ新兴国家的生产者和储蓄者那里。“全球解决方แ案”也意味着达国家对展中国家将会出现巨เ大且持续增长的贸易赤字。人口问题将不可避免地驱使我们用资产去换取外国商品。
那些能ม够理解并且利用全球市场拓展机遇的公司将会大获成功。随着资本市场全球化进程的加，国际性公司将在人们的投资组合中变得愈重要。
然而，投资者必须ี对增长率陷阱保持警醒：正如快展的产业和公司一样，经济增长最快的国家并不一定会带来最丰ถ厚的投资收益。如果人们片面地看重增长并付出过高的价格，那ว么得到的回报将令他们失望。将资金投向中国这个世界ศ上增长度最快的经济体的投资却有着不太好的收益表现，这恰恰印证了增长率陷阱吞噬投资收益的可怕力量。
19投资的新า方แ法
本书的内容是我上一本书《股票长期投资》的自然延伸。上本书中的研究表明，在长期情况下股票的收益要高于固定收益资产，如果考虑到通货膨胀的话，股票投资的风险还要更低些。
我的最新า研究揭示了投资什么样的股票会在长期中ณ获利，同时指出投资者的一些诸如“国际性公司”和“本地公司”，“价值型股票”和“成长型股票”的观念已๐经过时了。随着经济的全球化，公司的总部ຖ设在哪里已经不那么重要了。公司可以把总部ຖ设在某个国家，在另外的国家生产，然后把产品卖到全世界ศ。
另外，最佳的长期股票不一定要通过“价值”或“增长率”的概念来界定。最好的投资目标也许是快成长的公司，不过前提是其定价相对于增长率必须要合理，同时它的管理层必须已经凭借高质量的产品在世界市场上建立并保持着良好的信誉。
1้1้0本书的安排
本书分为ฦ五个部分。在前两ä个部分中ณ你将了解什么เ是增长率陷阱，并且认识到在选择股票时应该追寻和避免的一些股票特性。在第三部ຖ分中你会知道为什么เ股利对于投资者来说是至关重要的。第四部ຖ分讲述了我对未来经济和金融市场的看法。第五部ຖ分会告诉你怎样构建投资组合以应付即将到来的变动。
世界正处在巨大变革的边缘，《投资者的未来》建立起一个连续的框架，使你能够理解世界ศ市场，并教会你如何使得长期资本得到保护和升值。