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1้99๗7๕年我们在万盟投资管理有限公司操作的一桩案例非常能说明当时的状况。国内最大的生产防盗门的企业是位于辽宁营口大石桥市的盼盼集团，盼盼的前身是大石桥市的一家加工ื铁制ๆ办公柜的乡镇企业，濒临破产之ใ时，工ื人出身的韩召善出面承包，救企业于危难之ใ中ณ，并转产生产防盗门，在1้9๗90่年北京亚运会期间，巧ู用吉祥物熊猫盼盼，产品热卖而一跃为全国著名企业。当时镇政府就让韩召善出钱将企业买下来，只需一百多万元人民币。但韩召善担心由乡镇企业变为私营企业后，摘掉了红帽子，相关的优势没了、相关的支持没了、相关的政策也没了。他一直戴着乡镇企业的红帽子经营着盼盼。没想到企业一年将产品卖到了十万镗，销售收入几个ฐ亿。这个时候还可能ม按当年的定价买下企业吗？在万盟的主持下，万盟为ฦ盼盼设计了私有化方แ案，并制ๆ定了全国性并购、公开上市等一系列展战略，让地方แ政府理解、接受并最终支持了万盟的方案，韩召善以最小的成本有条件地获得了盼盼的股权，摘掉了红帽子。这个案例最后在北京召开了新า闻布会，当时在全国工ื商联主持工ื作的胡德平主席亲临ภ布会，给予了很高的评价，在舆论界和全国都产生了较大影响。我们同时在《北京青年报》上布了一个公开的征集邀请函，盼盼集团面向全国公开征集投资、并购目标，结果全国几十家大大小小企业给万盟函，愿意寻求被并购，其中ณ不乏็大中ณ型国有企业。这也是万盟当年投资银行业务中ณ，最有经典意义的案例之一。今天回顾ุ起来，也可以看到当年“国退民进”市场环境的缩影。
那么国有企业和集体企业的产权又如何明晰呢？唯一的方法就是公司化，明确出资主ว体，改制ๆ为国有公司、国有控股公司或参股公司。叫公司就是按公司法依法设立，依公司法而设立的公司都是股份制的，都是将公司财产量化折为ฦ股份的，这和股份制ๆ有什么เ两样呢？至于“政企分开、权责明确、管理科学”不都是股份制ๆ企业对治理结构的基本要求吗？
后来才懂ฦ得，从“股份制”到“现代企业制度”主ว要是政府高层的事权调整，国家经贸委取代国家体改委分管同一件事情，在内容不变的情况下，把名词换了。体改委变成了体改办，原体改委主ว管股份制改革的生产体制ๆ司司长孙树义แ，去了某个协会，退二线了。主ว管处叫所有制结构处，原处长李晓雪、副处长张新า文等股份制专家去了中ณ国证监会。而国家经贸委掌控了国企改革的大权。先是股份制的审批权拿过来了，上市的初ม审权也拿走了虽不叫初ม审权，但经贸委不同意，休想上市。