到小排队,在队列ต正中ณ间的那个家庭的净资产就是中位数。换言之,有半数
1973年占美国能源消เ耗总量47%的石油,其价格在国际市场上猛涨了三
国同样从美国进口商品。过去madeinusa美国制造是商品品质的标记,
快运公司改掉了贵族标准的陈规陋习。他们取消机上服务员,而由地勤和空
会主义แ市场经济的转轨,初步建立社会主义แ市场经济体制ๆ。
周全。
为什么当今各国政府十分警惕通货膨胀?因为通货膨胀是政府或有权
使用新印钞票的机构不费力气就可获得购买力的方法,它的诱惑实在太强
了。让我们把从印钞票到物价上涨的具体过程作一番追踪。
假设钞票印刷厂开动印刷机印出100万元钞票,政府下令将这些新า钞票
沿着马路散。行人拾得这些钞票后,将投向市场去买东西。显然,总生产
量井未增加,而总购买力增加了100่万元,如果原来的总生产和总购买相等,
现在则总购买力过了总生产。由于供不应求,在价值规律的作用下,物价
水平将上升,最后在新的物价水平下建立起新的平衡。当然,事实上没有哪
个国家在马路上钞票,但因货币供应增加而引起物价水平上升的过程,其
本质就是如此。
在美国,政府行债券相当于我国的国库券่。如果债券出售给百姓
或私营企业,其结果是购买力从百姓或企业手中转移到เ政府手中,总的购买
力并未增加,因此不会引起物价上涨。但如果债券出售给联邦储备银行,银
行用新印的钞票付款,或者干脆在政府的活期存款的户头上加上一笔数目来
付款,这就形成了政府新产生的购买力。这笔钱不论用于政府雇员的工资,
或购买国防武器,或救济老残病贫,还是弥补政府的收支赤字,结果都是因
新า增钞票或活期存款也是货币的一种而新า增了购买力,当它投入市场去
采购时即引起物价上升。这里我们必须注意一个重要区别,在马路上散钞票
和政府拿新印的钞ๆ票去办一件必要的事终究是有区别ี的。前者除了通货膨胀
没有任何好处,而后者则ท可能解了燃眉之急。因此有一部ຖ分经济学家认为适
度通胀可能利ำ大于弊。实质上争论的性质是:用什么方法支持政府开销更好,
是增税还是钞票。
按理政府以债券形式借钱以后是要归还的,但那是几年之后的事,而就
目前来说,通货膨胀已๐经成为事实。实际上几年之ใ后需要还钱的时候,政府
继续举新债,而且新债比旧债更多。还钱本应使通货收缩,但因新า借的债比
归还的旧债多,通货继续膨胀。这里有两点值得注意。一是政府不论向谁借
债,每年都要付利ำ息,由á于政府积累的赤字越来越多,债务利息已成为ฦ美国
政府的一大开支,大约为每年国防开支的一半。二是由于通货膨胀的作用,
钱越来越不值钱,过去借的债务10่年之后通常贬值一半左右。这是名正言顺
的赖账。
银行接受贷款,也可以创造出购买力,或者说,创造出货币。当我将10่0
元钱以活期存款的方แ式存入银行之后,这100元钱的购买力并未丧失,因为ฦ
我随时随地可以提出来,或者开支票付款购物美国银行中开活期存款的公
私户都有权签支票。银行收到众多的活期存款后,知道他们不可能ม同时
来银行提款除非生挤兑,所以敢于将活期存款总额的80%借出去,以
获得利息收入,主ว要用来支付存户的利ำ息。余下的2๐0%就足够应付日常提款
周转之需,这一部ຖ分称为准备金。从银行贷款的多半是企业,他们用经营中
的利润来支付贷款利ำ息。尤其妙的是,他们从这一家银行贷到款子后,又将
它存入到别家银行。因为ฦ他们贷款的目的是借来一笔购买力并不是要把钞票
放在口袋里。上面的过程还没有结束,收到存款的第二家银行又将存款的80
%借出去,于是同样的过程再次重复。学过代数的人都知道,最初ม的一元储
蓄存款按上述过程不断ษ展,当准备金比率为0.2时结果会产生5元的新增
活期存款,这是一个无穷等比级数之ใ和。上次我们已๐经说过,活期存款等价
于货币,因此银行的存贷作用会增加货币的供应。但银行创造的货币一般不
会引起通货膨胀,因为银行的存在已经几十年几百年,今年和去年比并没有
新增货币的供应,除非银行界突然降低了准备金比例。而且伴随着银行贷款
过程,又有大体上相仿规模的还款过程。
美国通货膨胀的过程中,联邦储备银行将新增加的货币供应到流通中ณ,
并不只有消极的作用。不论货币进入流通渠道通过什么方式,终会有一部分
货币为企业家所得,他们得到เ这笔新า增购买力会从事生产活动,增加社会的
总产出。如果不增加货币供应,这种活动原本不会生。所以通货膨胀在短
期内会刺激生产的增加。可是如果原来生产水平并非受货币供应不足的限
制ๆ,而是由á于其它的原因,则短期增加货币的刺激作用很快就让位于其它限
制生产的原因,留แ下来的唯一后果只是物价上涨。
通货膨胀是物价水平的上升,它完全不同于某一商品价格的上升。如果
货币供应量不增加,一种商品价格上升只会引起另一些商品价格降低,而物
价水平仍保持不变,因为消费者多花钱去买涨了价的商品,剩下较少的钱去
买其他商品。如果其它商品不跌价,它们只好放在仓库里,因为没有足够的
钱把它们买走。市场规律将迫使这些商品降价出售。单纯从商品的成本构成
来分析,一种商品涨价只会引起涨价的连锁反应,不存在因此而使其他商品
跌价的因素。这种分析的毛病是以为价格由成本决定,而与消费者的购买力
无关,我们经常在报纸上看到,埋怨诸如能ม源、交通等基础商品的调价而引
起物价水平上升。其实这是莫大的冤枉。事实上对不合理价格的调整可以改
进有关物资的利ำ用效率,从而增加社会的总产出。当货币供应量不变时,物
价总水平还会降低。这正是我们调整物价的目的。以为任何一种商品的价格
总是低一点比高一点好,实在是一种幼稚的想法。然而它确实是当今最普遍
的经济学的盲区。
小结:进一步阐明了确定合适的货币供应量的困难,介绍货币主ว义学派对此问题的看法。通货
膨胀除引起物价上涨之ใ外还有其它作用,这些作用引起了对通胀利弊的争论,最后讨论了新增存款使
银行创造货币的过程。